压力　8月PMI跌破荣枯线

    王静文认为，国务院之所以出台这两项稳增长措施，是稳增长的现实需要。当天公布的8月PMI跌破50%，财新PMI终值为47.3，虽较初值47.1略有回升，但仍低于上月终值，跌至6年多来低点。这两个指标预示着8月的经济数据在继续恶化，已接近决策层的底线。

    实际上，针对经济下行压力，调控部门近期已经陆续推出多项稳增长政策。先是人民银行决定，自2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率；随后住房和城乡建设部等部委联合发布通知，放松外资投资我国房地产相关规定，将除北上广深4城市外的二套房公积金贷款最低首付比例降至20%。

    近期许多政策在向实体经济倾斜，这是因为当前制造业面对的困难相对更大。“8月PMI显示需求疲弱的状况持续，制造业生产明显走弱。预计短期内国内制造业仍将持续承压的格局较难改变，国内外需求不足的矛盾依然突出。”北京大学经济研究所常务副所长苏剑亦对记者说。

    据国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读，8月PMI回落的主要原因有四：一是部分传统产业继续加大结构调整，高耗能行业PMI降至今年以来的低点。二是今年因厄尔尼诺，多地受高温、台风、暴雨等天气因素影响，7月、8月出现洪涝灾害，部分企业生产经营活动有所减缓。三是京津冀等地加大治理大气污染力度，主动放慢生产，制造业PMI明显低于全国总体水平。四是原油等大宗商品价格持续走低，制造业国内外市场需求偏弱。

    非制造业商务活动指数8月虽然也有所降低，但是中国物流与采购联合会副会长蔡进认为，主要是受建筑业淡季回调影响，该指数仍保持在53%以上的较高水平，市场基本面总体向好。

    亮点　积极因素继续显现

    随着新一波稳增长政策出台，市场对四季度经济增长预期出现趋乐观迹象。“进入下半年以后，宏观调控政策围绕稳增长进一步发力，基于对政策效果的预期，未来经济增长态势总体仍将趋稳。”国务院发展研究中心研究员张立群说。

    摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊认为，一些临时性因素对短期经济产生了比较大的拖累，待这些因素影响消退之后，经济增长将进入温和复苏轨道。实体经济已经出现改善迹象，8月全国发用电和铁路货运装车情况都出现好转，有理由认为目前实体经济已经完成筑底。PMI中的生产经营活动预期指数也已经连续第二个月出现显著改善，8月从上个月的52.9%上升至54.1%。

    从PMI中也可看到不少积极因素。一是高技术制造业PMI继续保持稳步增长，高于制造业总体水平2.5个百分点。二是消费品相关行业PMI持续保持扩张状态，高于制造业总体水平4.9个百分点，且2014年5月以来始终位于临界点上方，8月增速还有所加快。三是小型企业PMI上升，说明小微企业经营环境得到改善。

    当然，最终能否如当下市场预期的这样乐观，还要看稳增长政策能否落实。清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵认为，如何在整顿整个官员队伍、清理腐败的同时调动一系列政府机构改革创新、简政放权，形成各级政府敢于担当、锐意进取的新局面，将是中国经济在明年、后年以及未来若干年能否焕发活力的关键。